Vydavatel odhalil plány na „diverzifikaci kapitálové struktury studia“, jak v konferenčním hovoru uvedl senior analytik MST Financial David Gibson.
Ačkoli Square Enix nedávno prodal Crystal Dynamics, Eidos Montreal a Square Enix Montreal skupině Embracer Group, byla to pouze fáze 1 jejích plánů. Senior analytik MST Financial David Gibson informoval o nedávném konferenčním hovoru, který japonský vydavatel uspořádal a kde diskutoval o svých nedávných finančních výsledcích. Prodej Crystal Dynamics a Eidos byl údajně „řízen obavami, že tituly kanibalizují prodeje zbytku skupiny, a tak by to mohlo zlepšit kapitálovou efektivitu“.
Po prodeji vydavatel původně uvedl , že bude investovat do AI, cloudu a blockchainu spolu s lepším sladěním své tokijské organizace se zámořským publikováním. Později však poznamenal , že peníze z prodeje nebudou investovány do NFT a blockchainu, místo toho posílí „hlavní herní obchodní segment“.
Fáze 2 plánu společnosti je „diverzifikace kapitálové struktury studia“. Jak uvádí Gibson: „Růst nákladů na vývoj tvorby her znamená, že studia ve 100% vlastnictví musí být selektivní a soustředit zdroje, což omezuje expanzi. Dalším způsobem je být flexibilní s kapitálovou strukturou, takže Square Enix provádí revizi portfolia studií.“
„Některá studia zůstanou 100%, zatímco jiná se změní, budou také hledat možnosti rozšíření portfolia studií,“ pokračoval. „Největší dopad má na studia EU/USA kolem velkých titulů, budou moci alokovat zdroje hlavně japonským titulům. Square Enix se tedy snaží prodat podíly ve svých studiích jiným, aby zlepšil kapitálovou efektivitu. Právě když ostatní jako Sony atd. jsou na vlně nakupování. Očekával bych, že zájem budou mít Sony, Tencent, Nexon atd.
Co je však na prodeji podílů v jejích studiích zvláštní, je to, že kapitalizované náklady společnosti na vývoj her dosahují 840 milionů dolarů. Po prodeji Eidos a Crystal Dynamics bude mít „společnost 1,4 miliardy USD v hotovosti a nulový dluh… což je dost na financování rozšířených investic do her a ne na prodej podílů ve svých studiích,“ říká Gibson.
Cena akcií aktuálně vzrostla o 11,13 procenta, takže se zdá, že trh schvaluje. Jak to bude fungovat z dlouhodobého hlediska, se teprve uvidí. Samozřejmě, pokud by vydavatel jako Sony investoval do Square Enix a koupil podíl v jeho studiích, nebylo by to nejpodivnější. V minulosti investovala do společností jako Epic Games a Devolver Digital.
Square Enix (SE) – highlights from results conf call… strap on your boots, this is a doozy 1/10 #SquareEnix
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
Square Enix (SE) – highlights from results conf call… strap on your boots, this is a doozy 1/10 #SquareEnix
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
1) Crystal Dynamics/Eidos (CD/E) sale was driven by concerns that the titles cannibalized sales of the rest of the group and so it could improve capital efficiency
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
2) Sale of CD/E is phase 1, phase 2 is diversification of studio capital structure
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
3) Phase 2 you say? Rising development costs of making games means with 100% owned studios, they need to be selective and concentrate resources, which limits expansion
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
4) Phase 2 – Another way is to be flexible with capital structure, so SE is doing a studio portfolio review.
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
5) Phase 2 = Some studios will remain 100% while others will change (equity method or JV), will also look to explore to expand the studio portfolio
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
6) Phase 2 – Biggest impact is on EU/US studios around large titles, will be able to allocate resources mainly to Japan titles.
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
7) Phase 2 = So SE is looking to sell stakes in its studios to others to improve capital efficiency. Right when others like Sony etc are buyers. I would expect Sony, Tencent, Nexon etc would be interested.
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
8) SE capitalized game dev costs are currently running at US$840m (content production account)
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
9) But post the CD/E sale the company will have US$1.4bn in cash and zero debt .. which is plenty to fund expanded game investment and not sell down stakes in its studios.
— David Gibson (@gibbogame) August 5, 2022
